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3月LPR“按兵不动”符合预期,市场预计后期仍有调降空间
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不及格大学士
发表于 2024-3-20 11:00:29
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财联社3月20日讯(记者 高萍)
今日,3月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉,1年期LPR报3.45%,上月为3.45%;5年期以上LPR报3.95%,上月为3.95%,1年期和5年期利率均维持不变。
多位行业人士对财联社记者分析称,LPR不变符合市场预期。3月MLF操作利率不变,意味着当月LPR报价基础保持稳定。LPR不变,也有助于银行保持息差基本稳定,增强长远发展的稳健性和服务实体经济能力。展望后期,业内判断二季度MLF利率有下调可能,这将带动两个期限品种的LPR报价跟进调整。
调整动力小 3月LPR保持不变
对于3月LPR不变,多位业内人士对财联社记者表示符合市场预期。对此,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称,1-2月金融数据理想,实体融资平稳增长,内需稳健修复;另外,部分银行净息差压力较大,去年底,国内商业银行净息差1.69%,低于1.80%监管合意水平;此外,本月MLF政策利率维持稳定,商业银行短期LPR利率调整阻力大于动力。
3月MLF操作利率不变,LPR报价保持不变市场已有预期。东方金诚首席宏观分析师王青亦表示,LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定。首先,3月MLF操作利率不变,这意味着当月LPR报价基础保持稳定;影响报价加点的因素方面,近期以DR007为代表的短端市场利率保持在略高于1.8%的短期政策利率上方,背后是2月降准落地后,当前政策面强调要防范资金空转套利。
与此同时,王青称,在上月降准落地推动1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率均值降至2.28%、较上月大幅下行0.15个百分点后,进入3月该指标已现回稳态势。这意味着3月以来银行在货币市场的批发融资成本保持稳定,缺乏进一步下调报价加点的动力。
“其次,受降准、银行下调存款利率等因素推动,2月5年期以上LPR报价刚刚单独大幅下调0.25个百分点。”王青进一步解释称,开年外需回暖带动出口加快,稳增长政策发力显效下投资提速,1-2月宏观数据普遍好于预期。这意味着短期内将处于政策效果观察期,进一步大幅引导贷款利率下行的迫切性减弱。
招联首席研究员董希淼亦对财联社记者表示,从LPR变动情况看,2月LPR已经大幅度下降,政策效应正在显现。2月20日,5年期以上LPR比上月大降25个基点,创下历史最大降幅,传递出货币政策加码稳增长、促发展的明确信号,有力地提振了市场信心和预期。从社会融资成本看,贷款利率已经处于历史低位,推动LPR下降不具有紧迫性。“本月两个期限LPR保持不变,与本月MFL利率未变保持一致,有助于缓解银行息差下滑压力,增强银行体系发展稳健性。”
业内预计后期仍有调降空间 但幅度有所收窄
展望后期LPR利率趋势,周茂华预计,LPR利率仍有调降空间,但幅度有所收窄。一方面,从存款利率调降空间,货币政策空间充足,银行金融机构LPR改革潜力挖掘等方面看,LPR存在下调空间,有助于银行平衡净息差压力与让利实体经济;但另一方面,调整空间收窄。国内偏积极财政与货币政策推动宽信用,消费和投资逐步回暖,银行存贷市场供需关系也在逐步变化将制约LPR利率下行。
王青也认为,受物价水平偏低影响,当前实体经济实际融资成本上升,着眼于提振宏观经济总需求,未来LPR报价仍有可能跟进MLF利率下调。王青判断,2月CPI同比回正后,3月涨幅会有所回落,短期将保持低位运行状态,而年中前PPI同比都将维持负增长。这意味着未来一段时间物价水平和价格预期目标相比仍有距离,考虑物价因素的企业和居民实际贷款利率仍面临一定上升压力。由此,下一步仍有必要通过下调政策利率来引导名义贷款利率较快下行,缓解实际利率上升压力。
综合当前物价和经济走势,王青判断,二季度MLF利率有可能下调。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进调整,进而带动企业和居民贷款利率持续下行,提振宏观经济总需求。与此同时,LPR报价下调带动贷款利率下行,也将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。
董希淼也预计下一阶段,央行将降低MLF利率等政策利率,引导银行降低存款利率,继续推动LPR有序下行,进一步降低实体经济融资成本。“无论是政策利率还是市场利率,无论是存款利率还是贷款利率,下一步都还有下降的空间和可能。”
董希淼补充称,目前,我国存款准备金率约7%,还有继续下降的必要,降准仍然是货币政策的未来可能选项。下一步预计央行将综合运用多种货币政策工具,量价并举,长短结合,在总量上保障流动性更加充裕,在价格上适度降低社会综合融资成本,在结构上加强“精准滴灌”,进一步稳定经营主体信心和预期,以更大力度支持金融机构做好五篇大文章,为宏观经济恢复回升和高质量发展创造更加适宜的货币金融环境。
(财联社记者 高萍)
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