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金价短线暴跌40美元,黄金股ETF大跌,豆粕ETF逆势上扬 ...
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金价短线暴跌40美元,黄金股ETF大跌,豆粕ETF逆势上扬
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潜虫
发表于 2024-4-23 11:24:15
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今日盘中(2024年4月23日),现货黄金短线突然暴跌近40美元,金价刚刚最低触及2295.44美元/盎司。现货黄金周一收盘暴跌64.95美元,跌幅2.72%,收报2327.18美元/盎司,创一年多来最大单日跌幅。截至10:08,黄金股ETF(159562)大跌2.92%,黄金ETF华夏(518850)大跌2.26%,而另一只商品豆粕ETF(159985)高开高走涨1.44%。
(数据来源:wind,2024.4.23盘中数据不作为推荐)
投资黄金、豆粕等大宗商品是多元化投资策略的重要组成部分,它们不仅可以为投资者提供潜在的收益机会,还能在市场波动时起到风险对冲的作用。而近期黄金波动明显加剧,中东区域风险消退,抑制了避险需求,投资者关注美联储不会很快降息的信号,黄金在创下近两年来最大日跌幅后今日再次下跌。
而豆粕ETF今日走势相对平稳,资料显示,豆粕ETF收益构成主要由利息收益、商品本身价格收益、展期收益三部分组成,具体来看:
(一)首先,利息收益部分:
豆粕ETF持有豆粕期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。换句话来说,对于整个基金资产而言,基本上没有杠杆,更适合于普通投资者控制风险。期货采用的是保证金交易,大商所豆粕主力合约的保证金率一般在7%。扣除交易保证金和结算准备金,基本上有 80%以上的基金资产都可以用于投资低风险的货币市场工具。意味着通过货币投资,豆粕ETF每年都可以稳定跑赢豆粕指数1.5-2个百分点。
(二)其次,商品本身价格收益部分:
豆粕ETF持有豆粕期货合约。理论上,期货价格可以看作是现货价格加上持有成本,持有成本包括海运费、进口关税、仓储费等。豆粕ETF在2019年12月5日上市,期初现货价格指数3030,截至3月28日,期末现货价格3512,豆粕商品本身上涨的年化收益率2.42%。
(数据来源:wind)
(三)最后,展期收益部分:
由于国内豆粕原料主要来自于进口,每年我国油脂加工企业需要从
美国
、
巴西
等国家大量进口原料大豆,然后压榨成豆油和豆粕。而国内油厂的压榨利润(每吨)=豆粕价格*出粕率(0.78)+豆油价格*出油率(0.18)-大豆进口成本-加工成本(130元/吨)。
由于农产品现货价格受天气、需求、政策等影响波动较大,而国内油厂为固定压榨利润而采用期货工具锁定价格。由于大豆国外定价,进口商用芝加哥期货交易所大豆期货来固定大豆现货市场价格,随着大连商品交易所豆粕、豆油期货品种的相继推出,可在国内期货市场对压榨后的产品豆粕和豆油进行卖出套保,这样压榨利润就能基本锁定,而不担心大豆和豆粕价格的大幅波动。
由于国内油厂巨大的空头套保交易量,导致豆粕远月合约往往处于大幅贴水现货的状态,而随着时间的推移,近月合约又往往出现补贴水的走势,即修复与现货的差价,逐渐与现货接轨。从近年来豆粕期货每个合约的走势看,每个主力合约的贴水修复往往都有几百点的空间。只要国际大豆
贸易
的模式不发生改变,这一“红利”就始终存在。
从大商所豆粕期货价格指数历史走势来看,基准走势自豆粕ETF上市以来涨幅107.57%,明显强于17.45%的豆粕期货价格,超额部分90.12%。主要来源于展期,复合年化收益高达16%。(数据来源:wind,2024.3.28)
(数据来源:wind,2024.3.28)
综上,自豆粕ETF上市以来,将货币工具投资收益(复合年化1.5%左右)、豆粕本身价格收益(复合年化2.42%)和展期收益(复合年化16%)加总20%左右,基本和豆粕上市以来的年化一致。因此,虽然豆粕期货二级市场K线来看,价格处在历史较高的位置,但只要这种机制不改,大商所豆粕价格指数这种拾级而上的趋势很难发生变化。
相关产品:
◇ 豆粕ETF(159985)及联接基金A/C(007937/007938):除了作为单一的投资品种,还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。
◇ 黄金ETF华夏(518850):密切跟踪金价走势,支持T+0交易,适合有避险需求或者不看好未来权益市场表现的投资者,可将黄金作为资产配置底仓。
数据来源:Wind,风险等级:R4。风险收益特征:本基金为商品基金,以交易所挂牌交易的商品期货合约为主要投资标的,跟踪商品期货价格指数,其预期风险和预期收益高于债券基金和货币基金,属于较高风险品种。市场有风险,入市需谨慎。
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