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[问答] 百年瑞信被迫「贱卖」，分析师称「今天是 2008 年后欧洲 ...

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云淡风1 发表于 2023-3-22 04:50:15 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
拥有167年历史的瑞士信贷作为独立银行将正式退出历史舞台。当地时间19日，在瑞士政府的斡旋下，瑞银集团同意收购瑞信集团。
瑞士央行在一份声明中表示:“瑞银收购瑞信，意味着我们找到了在这种特殊情况下确保金融稳定和保护瑞士经济的解决方案。”
这桩历史性的并购交易将以全股票方式进行，总对价30亿瑞郎（约合32.5亿美元），不到瑞信上周五74亿瑞郎市值的一半。此前瑞银曾提出以最高10亿美元的价格收购瑞信，不过遭到了瑞信的拒绝。
瑞银董事长凯莱赫(Colm Kelleher)在一份声明中表示:“此次收购对瑞银股东具有吸引力，但我们要明确一点，对瑞信而言，这是一次紧急救援。我们已经安排了一笔交易，在保留业务剩余价值的同时，限制我们的下行风险。”瑞信和瑞银的合并将于2023年底完成。
“今天是2008年以来欧洲银行业最重要的一天”
据瑞银声明，合并后的银行将拥有5万亿美元的投资资产。
此外，瑞士央行将向瑞银提供1000亿瑞郎的流动性援助，同时政府为瑞银接管的资产的潜在损失提供90亿瑞郎的担保。瑞士金融监管机构Finma表示，价值约160亿瑞郎的瑞信债券将被完全减记，以确保私人投资者帮助分担损失。
该交易的最终敲定为这场48小时生死救援画上了句号。 据悉，瑞士当局寻求在周一亚洲市场开市前为瑞信收购案敲定解决方案，以遏制信心危机向全球金融市场蔓延。瑞信是全球银行业监管机构认定的30家全球系统重要性银行之一，其危机可能波及全球金融体系，被视为“大到不能倒”的金融机构。综合多家外媒报道，这个周末，美国和欧洲多国政府和监管机构就瑞信危机与瑞士方面沟通协作。
瑞士央行行长Thomas Jordan在当地时间周日的新闻发布会上表示：“鉴于瑞信是一家具有系统重要性的银行，我们必须迅速采取行动，尽快找到解决方案”。
尽管瑞士央行16日同意向瑞士信贷提供500亿瑞士法郎的贷款以增强其流动性，但市场对瑞士信贷的信心仍然不足。晨星公司数据显示，自3月13日以来，瑞信从美国和欧洲管理的基金净流出逾2亿美元。
受此消息影响，美国三大股指期货集体上扬。截至发稿，道琼斯工业平均指数期货上涨200点，涨幅0.62%。标准普尔500指数期货上涨0.65%，纳斯达克100指数期货上涨0.5%。
高临咨询分析师Max Georgiou称：“今天是2008年以来欧洲银行业最重要的一天，瑞银收购瑞信对整个行业产生了深远的影响。这些事件不仅可能改变欧洲银行业的发展进程，还可能改变整个财富管理行业。”


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精彩评论5

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沙发
xiangyulz7 发表于 2023-3-22 04:50:33 | 只看该作者
 
周一事多，才过了一遍新闻，才发现这事比新闻里黑多了，感觉受到了惊吓：
一惊，瑞士不惜修改法律，来推动收购
二惊，当股东投票决定是放P，商誉什么的，能吃吗？
三惊，不顾瑞士百年立业基础，说赖账就赖账，甚至包括沙特、卡塔尔和黑石这些
四惊，这次瑞信的雪崩，还只是冰山一角，真正大的要来了……
也许有人说，怕啥子，我西方高贵国家的赖账，那能算赖账吗？
只要你们还在用西方经济学的教材，赖账之后，自有大儒为其辩经，对吧。
我觉得你不如再不要脸一点，直接问：想要账？股东它有几个师？
从3月开始，硅谷银行，签名银行，瑞信……这一桩桩一件件的，世风日下啊！
我宣布：从现在开始，世界金融进入黑暗森林状态！
黑，真特么的黑啊！
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板凳
晓尘埃的海角 发表于 2023-3-22 04:51:04 | 只看该作者
 
这个事件最惨的要数那些瑞信额外一级资本(AT1)债券的持有者，直接被瑞士政府清零，真正的“血本无归”。

第1张图片
那么，什么是AT1债券呢？
额外一级资本(AT1)债券，亦称为可可债（CoCo Bond），全名是应急可转债（Contingent Convertible Bonds，简称CoCo Bonds、CoCos），大家可以简单理解为是一种投资者与银行之间的对赌债券：在银行良好经营环境下，银行向债券持有人定期支付高利息；反之，如果银行状况坏透了，CoCo债券将被强制性地转换成普通股，令持有人转为银行股东并分摊银行亏损，抑或允许银行透过减损全部或部分债券本金，来降低银行负债比率、提高银行资本充足率。
（以前大家评价国内P2P为：你想人家的利息，人家想你的本金，而这个可可债是白纸黑字告知我给你利息，你给我本金……）
至于说到底是转换成股票还是直接被减免，这个就得看银行的良心了。而这次瑞士政府可以说是一点都不客气了，连表面的矜持都不装一下了。
但最魔幻的事情莫过于：部分瑞信债权人本周末还在增加购入该行的债券——他们认为瑞士央行此前的干预是一个买入机会。交易员在周日下午对瑞信AT1债券的报价还曾大幅上调，因他们预计瑞银收购瑞信的交易将不会给债券持有人造成损失。
但现实往往超出你的想象：瑞银最初对瑞信的报价仅为10亿美元，这让谈判一度陷入僵局，之后报价变为33亿美元得以成交，不过附加条件是价值170亿美元的瑞信AT1债券需要被抹零……（大哥和二哥打架，一旁吃瓜的三弟遭殃戏码）
根据媒体汇编的数据，太平洋投资管理公司(PIMCO)、景顺(Invesco)和BlueBay此前都是众多持有瑞信AT1债券的资产管理公司之一。

嗯，实际上这就是一场自由世界黑吃黑的故事，谁下手更狠，谁就能获利。
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地板
一条胖鱼 发表于 2023-3-22 04:51:30 | 只看该作者
 
更新

有的人，就是懂装不懂，揣着明白装糊涂，一心想去忽悠那些真正不懂的人。
这世道，但凡是稍微懂一点儿法律的人，都知道，优先级再低的债权，也比股权的优先级高。
再不济，稍微在网上查一查，也就看明白了。
还想像过去那样随意忽悠，欺骗国人，不是那么容易的了。

这at1，说破天，它也是债权，还是可以转股权的债权。
条款里有能完全减记怎么了，再有能完全减记的条款也不能掩盖它是债权的事实。

基于民法公平原则，任何时候，任何地方，公司破产或者并购结算清偿，正当的操作顺序，应当是，先优质债权，后普通债权，后无担保债权，后可转股可减记债权，最后才是股东股权。

可是瑞信这一次是怎么做的，股东股权都得到了部分清偿，可是更上一级的可转股债权却被全部减记。
瑞信at1的投资人们为什么这一次大为愤怒，就是瑞信这一回，这就是直接不要脸了。

再说减记合不合法的问题。
至于最后合不合法，那得是最后由法院说了算。合同上有相关条款，就一定合法吗，就不能有不合法无效条款吗？
出现了合同纠纷，是不是应当由有管辖权的法院进行裁判？
可是，一夜之间，这交易已经完成了，完全减记也减完了。他们连给投资人一个反应的时间都没有。
甚至， 投资人现在连向法院提起诉讼控告都不可能了。

这叫合法操作吗？
对，倒是真合法，人家连夜立了一个法律豁免的法。

这是不是无赖，这是不是赖账，这是不是坑害投资人？

要真是完全按照过去他们定下的规矩和合同的约定来操作，这一次at1投资人们还至于这么愤怒吗？

还有人动不动就拿河南村镇银行做对比。那能一样吗？
去看看新闻，去看看河南村镇银行事件，银监局最后是怎么处理的，指定由南京银行接管，储户的钱都已经全额兑付过了。
还想拿这事儿出来扭曲舆论带节奏，真当大家都是傻子聋子。
笑话。
原文

来看看这奇葩的操作。
出了大篓子，一把卖掉就不说了，竟然还把债权人的160亿债权一下给全额减记。
往好听了说叫减记，可是实质上，这就叫赖账。
这可还没破产，没清算呢。
这就不认了，不还了。

别人借给你的钱，说不认就不认了，不还了。
还美其名曰跟股东分担损失。

而且，还搞个紧急立法。
这样一弄，债权人就是想向法院提起银行破产追回自己的债权损失都不行了。

国家级别的官方支持银行赖账。

我就没见过这样操作的。

这以后，谁还敢再买他们的债券，谁还敢借给它钱，谁还敢往它银行里存钱。
开门做生意的，玩儿砸了，赔了钱，别的先不说，先赖客户的帐。
这种奇葩逻辑，在这种规模的生意里，我是头一回见。

同样是玩儿砸了，美国硅谷银行好歹还说，储户的钱不会受影响呢，甭管一时半会儿能不能取出来，可是人家好歹说的是还是愿意给的。
这好，直接说先赖掉再说。

不怪美国人总是挤兑欧洲金融业，就他们自己这无赖特性，稍微一见事，就全露出来了。不挤兑它挤兑谁啊。

恶例一开，别人就会对这种无赖永久失去信任。
金融业的信任一旦丢失，那还玩儿什么。

我现在大致可以看到了，本轮美联储挑起的金融危机，最终还会是一把转嫁到欧洲头上，最终由欧洲承担。
我敢这样说，这一回，瑞信兜不住，瑞士也兜不住，甚至整个欧洲都兜不住。这从说先赖债主的帐时就已经被注定了的。
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5#
ccnujim 发表于 2023-3-22 04:52:04 | 只看该作者
 
我说嘛，就没人关心瑞信债权人的170亿美元AT1Bonds/CoCoBonds变废纸了。
本来好好的一个初春周末，有些人开了个密室会，另一些人周一一看推送，自己血本无归了。
按照场面话来说，公然破坏了债权人的受偿优先制度（优先于股东）。
按照汤师爷的话，就是豪绅的钱折价奉还，百姓的钱满门抄斩（不用争，即使是机构，在国家意志面前也是百姓）。
再补一句：这些债是用瑞郎、美元、新加坡元发售的，谁会是持有人呢？

第3张图片
重要影响就是：
一、某个规则又被打破了。你想让我们相信基于秩序的国际规则，可钱不允许啊！
二、市场上几千亿同类债券全都得折价，算是给临界点的到来先添一把火吧。
另外，按路透的说法，周一欧洲又有两家系统重要性银行在寻求欧央行背书，也没说啥事，就是单纯想搭话。
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6#
曹文辉 发表于 2023-3-22 04:52:14 | 只看该作者
 
这事还没完呢，继续看吧。
首先为了达成交易，瑞士政府修改了法律，让交易双方获得授权绕过股东投票决定——这个股东们不知道会不会愤怒——瑞信的第一大股东是沙特，第二大股东没记错的话是卡塔尔。第二这30亿收购的前提之一是170亿的AT1债被清零，AT1是专门为银行设计的特殊债券，我相信法律上瑞士人能找到依据（不管是不是充分）来清零债券的。但无论如何在股票没有清零前，债券被清零了，债券持有人是有充分理由愤怒的。欧洲市场一共有2750 亿AT1，这要涉及到全部AT1的重新定价。。
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