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[财经] 国内外经济迎来多种巨变 今年投资将去向何方？

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冷美人 发表于 2024-4-1 10:35:35 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
2024年，我国正面临着国内外经济发展的巨大变化。在国内高质量发展背景下，企业发展更需要关注创新与内在价值。国际上，全球化形势复杂多变，地缘政治等因素也影响着企业的出海决策。
国内外经济迎来多种巨变 今年投资将去向何方？ 第1张图片


变局之下必然蕴含着投资机会。在2024年，企业与个人投资者应该如何投资才能抓住其中的机遇？3月30日，宁波银行在杭州举办了“27周年行庆年私行投资策略会”，邀请了人文财经观察家、中国商业文明研究中心联席主任秦朔，招商证券首席分析师张夏共同预见“下一个风口”。
“2024年将是中国投资史上的重要一年。”张夏表示，今年将是中国经济发展、资本市场发展的关键之年，这势必将对资产配置产生重大影响。未来，权益类金融资产在居民配置中的比例将不断升高，而房地产等实物资产将有所下降。投资者可关注传统龙头企业和新质生产力等新兴行业的投资机会。
对于企业发展，秦朔认为，当前全球化内涵产生了变化，企业与其被动等着供应链慢慢转移，不如抢滩那些未来有可能成为供应链新的节点的地方。而中国已经形成的产业综合能力和创新能力，这是企业出海发展的“底气”。
据了解，宁波银行杭州分行已经连续数年举办私行投资策略会。宁波银行杭州分行行长叶琼表示，该行正在努力扮演好客户财富投资道路上的贴心投顾、企业数字化转型上的数字管家、企业家事业生活圈中的亲密伙伴三重角色，并将为客户整合资源，提供各类综合服务。数据显示，该行已服务了企业和个人客户超过120万户。
全球化内涵发生变化 中国企业“走出去”仍有底气
近年来，全球化面临严峻挑战。根据中国贸促会数据显示，今年1月份，全球经贸摩擦指数为110，比上年同期下降122个点，比上月下降150个点，但仍处于高位区间。其中，电子、运输设备、化工、轻工、机械设备、医药是经贸摩擦主要冲突点。
国内外经济迎来多种巨变 今年投资将去向何方？ 第2张图片


尽管摩擦不断，在秦朔看来，当前全球化并没有断裂，它仍然在持续展开，但方式已与此前有所不同。
“以前全球化是一体的，现在虽然还连接在一起，但却变成了若干个板块、若干个朋友圈。”秦朔进一步解释，全球化大概分为三个阶段，第一个阶段是各自发挥比较优势，分工合作；第二个阶段开启了合规的浪潮，对“怎么做生意”提出种种要求，比如劳工权益、环保、反洗钱等。而第三个阶段则在2018年中美贸易战后逐渐形成，“要考虑跟谁做生意”“寻找盟友”的趋势越来越明显。这大大增加了全球化的复杂性。
这种变化给各国制造业和供应链都产生了一定的影响。如美国出台了《芯片和科学法案》等政策，意图垄断芯片等核心科技，遭到多国强烈反对。在此背景下，减少对他国供应链的依赖、防止关键技术“卡脖子”，成了当前多国相互制衡下的主流选择。
在秦朔看来，当前中国制造的供应链依然强大，哪怕与部分国家的直接性生意往来有所减少，但还可以通过越南、墨西哥、土耳其等“中间国家”，间接达成生意往来。尽管复杂了很多，但新兴市场的机会较多，经贸往来增长也相对较快。
根据海关总署数据显示，今年前2个月，我国对共建“一带一路”国家合计进出口3.13万亿元，同比增长9%。其中，出口1.75万亿元，增长13.5%；进口1.38万亿元，增长3.9%。
秦朔认为，中国产业有能力面对各类挑战，并抓住其背后的发展机遇。面对全球化内涵的巨变，如果中国企业不主动出击，供应链就会被慢慢转移。不如主动抢滩那些有可能成为供应链新节点的地区，让中国的资本提前内嵌到这些地方，让中国制造的种子在多元化、多中心的全球新供应链体系下生长。
事实上，一些国家正在改变发展模式，亦让中国企业看到了发展机遇。如沙特、阿联酋等国家，正在试图改变过度依赖石油出口的经济增长模式，转向绿色经济、数字经济、制造业和服务业，并设置了精细的招商引资计划。
据媒体报道，中国与沙特双向投资正在加速。在去年底举行的中沙投资大会上，中沙双方达成的合作协议总价值约250亿美元。
“当前中国的制造业有底气、有实力 ‘走出去’。”秦朔表示，当前中国制造业增加值占全球30%左右。中国的科技日用消费品已成为全球消费者心中“酷”的代表，这表明了中国制造已成为“智造”。同时，我国汽车出口已超越日本成为全球第一，网游、网剧、网文等文化产业成为“文化新三样”对外输出，去年全球性购物类的10大APP中有5个来自中国。
在秦朔看来，中国的企业家面对地缘政治等巨大变化的过程中，办法总比困难多。而商业的力量总是会更为长久，只要我们能够为消费者创造价值，与利益相关方形成合作。“走出去”依然是中国企业在全球供应链发展中较好的选择。
此外，张夏补充道，今年是美国大选之年，美国正在通过发债的方式向市场“放水”，这与我国经济形成了“共振”，这意味着中国的出口今年有望边际改善，这亦有利于我国企业出海。
中国经济增长方式改变 高质量发展下经济波动将被熨平
2024年政府工作报告中提及了25次“高质量发展”，同时明确“完成今年发展目标任务，必须深入贯彻习近平经济思想，集中精力推动高质量发展”。
在张夏看来，在高质量发展之下，我国的经济增长的方式正在发生改变。
“过去，房地产是地方经济发展的 ‘总开关’。”张夏解释道，在过去20年中，百姓对房价保持上涨预期，因此只要放松房地产政策，百姓就会买房；开发商有了预付款，还会融资建房、拿地；政府也因此有了土地出让金、土地使用金等资金，再加上政府融资平台等融来的资金，就可以投向于基建项目等来带动经济。
这套简单粗放的经济增长逻辑背后的弊端如今显露无疑：我国居民、企业和政府的杠杆率快速增长。如今，由于我国人口结构变化、疫情导致居民信心和收入下降等因素，这套靠房地产驱动的增长模式已然“失灵”。
地方政府投资的机制也在改变。张夏表示，房地产市场震荡调整让地方政府收入减少，叠加地方化债也在进行中，地方政府不得新增隐性债务等要求，让地方开支速度出现阶段性下滑。
近年来，我国已就这两项重点风险领域已经出台了多项举措，目前相关风险已经得到控制。这也有助于我国实现高质量发展。
对于房地产行业发展，央行通过发放质押补充贷款（PSL）为“三大工程”建设提供资金，同时还提供了1000亿资金用于支持收购商品房做保障性租赁房。金融监管部门与住建部共同建立“城市房地产融资协调机制”，拟定房地产项目“白名单”，引导银行业等金融机构进行项目对接，以满足不同房地产项目合理融资需求。
国内外经济迎来多种巨变 今年投资将去向何方？ 第3张图片


对于地方债务化解，我国已出炉“一揽子化债”举措，并发行超长期特别国债，通过项目申请的方式，为地方发放资金。在张夏看来，这种方式可以避免地方政府“大干快上”的作风，也可以过滤掉“政绩工程”项目，真正做到用政府投资来实现逆周期调节、熨平经济波动。
房地产、地方债务增长方式都已在发生变化，这也预示着制造业企业的投资逻辑都将有所不同。
张夏认为，制造业过去的投资往往具有滞后性，因此企业家的投资反而造成了产能过剩，加剧了周期波动性。但当前政府融资逆周期调节后经济不会有较大幅度的波动，企业也不用像过去那样着急融资、上马项目，反而可以做更加长远的规划，促进企业从中长期着眼高质量发展，也将熨平企业融资的波动率。
当企业不再急于用资金进行投资，其资本开支就会被节省下来，这会增加企业的自有现金流；企业不再过度关注短期项目，则可进行中长期规划，这将优化行业的竞争格局。同时，这也将给企业的盈利能力带来边际改善，也可以给投资者更好的真实回报。
对于个人投资者而言，张夏表示，在中国经济高质量发展中，各行业龙头企业的竞争格局将得到优化，预计将有更强的分红能力，并能保持盈利能力。而在“增强资本市场的内在稳定性”的背景下，作为中国核心资产的龙头企业盈利已经开始得到修复。
新质生产力成关键 企业发展、个人投资都绕不开创新
在国际、国内一系列宏观经济变化之下，企业和个人的投资逻辑也将有所不同。在此次分享中，两位专家均提及了“创新”，即企业要更好地发展需要聚焦“创新”能力；个人投资想获得高回报，也需要关注科技创新下企业的超额回报。
在张夏看来，企业发展如果可以“心平气和”、从长远谋划，就可以更加专注于新质生产力、专注于创新、专注于品质的提升，这将优化行业的竞争格局，进一步推进我国经济高质量发展。
秦朔亦表示，在“工程师红利”之下，中国经济的发展模式正在从资产负债表扩张的繁荣，慢慢走向生产性创新为基础的繁荣。企业需要思考如何通过好的产品跟服务去创造真实的价值。中国已经产生了一批具有竞争力的新兴行业头部企业，并正在形成了较强的带动能力。
事实上，“加快培育壮大新兴产业”也是我国今年重要的任务之一。
在日前举行的中国发展高峰论坛上，国家发展改革委主任郑栅洁表示，中国作为世界经济增长的重要动力源，积极培育和发展新质生产力，不仅能发展自身，也将为世界经济复苏和增长注入更多更强动力。
郑栅洁指出，我国要加快培育壮大新兴产业，促进数字技术和实体经济深度融合、先进制造业和现代服务业融合，实施“数据要素×”行动计划，打造生物制造、商业航天、新材料、低空经济等新增长引擎。加快布局未来产业，开辟量子技术、生命科学等新赛道，开展“人工智能+”行动等。
以人工智能为例，在张夏看来，通用人工智能大模型已经将人类带入了新的科技时代，其中具有巨大的产业投资机会。
“当前围绕人工智能所带来的万物互联系统，在各行业的渗透率还很低，基本趋近于零。但从今年开始，这类技术将逐渐蓬勃发展。”张夏表示，在传统经济趋于稳定之后，如果企业想寻找弹性较大的产业，人工智能大模型行业将有较大的机会。
对于投资者而言，他认为，如人工智能等渗透率加速提升的领域将有较强的行业生命力。投资者若风险承受能力较强，则可围绕相关领域寻找新兴产业中较高回报的投资机会。


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