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国内外经济迎来多种巨变 今年投资将去向何方?
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冷美人
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冷美人
发表于 2024-4-1 10:35:35
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2024年,我国正面临着国内外经济发展的巨大变化。在国内高质量发展背景下,企业发展更需要关注创新与内在价值。国际上,全球化形势复杂多变,地缘政治等因素也影响着企业的出海决策。
变局之下必然蕴含着投资机会。在2024年,企业与个人投资者应该如何投资才能抓住其中的机遇?3月30日,宁波银行在杭州举办了“27周年行庆年私行投资策略会”,邀请了人文财经观察家、中国商业文明研究中心联席主任秦朔,招商证券首席分析师张夏共同预见“下一个风口”。
“2024年将是中国投资史上的重要一年。”张夏表示,今年将是中国经济发展、资本市场发展的关键之年,这势必将对资产配置产生重大影响。未来,权益类金融资产在居民配置中的比例将不断升高,而
房地产
等实物资产将有所下降。投资者可关注传统龙头企业和新质生产力等新兴行业的投资机会。
对于企业发展,秦朔认为,当前全球化内涵产生了变化,企业与其被动等着供应链慢慢转移,不如抢滩那些未来有可能成为供应链新的节点的地方。而中国已经形成的产业综合能力和创新能力,这是企业出海发展的“底气”。
据了解,宁波银行杭州分行已经连续数年举办私行投资策略会。宁波银行杭州分行行长叶琼表示,该行正在努力扮演好客户财富投资道路上的贴心投顾、企业数字化转型上的数字管家、企业家事业
生活
圈中的亲密伙伴三重角色,并将为客户整合资源,提供各类综合服务。数据显示,该行已服务了企业和个人客户超过120万户。
全球化内涵发生变化 中国企业“走出去”仍有底气
近年来,全球化面临严峻挑战。根据中国贸促会数据显示,今年1月份,全球经贸摩擦指数为110,比上年同期下降122个点,比上月下降150个点,但仍处于高位区间。其中,电子、运输设备、化工、轻工、机械设备、医药是经贸摩擦主要冲突点。
尽管摩擦不断,在秦朔看来,当前全球化并没有断裂,它仍然在持续展开,但方式已与此前有所不同。
“以前全球化是一体的,现在虽然还连接在一起,但却变成了若干个板块、若干个朋友圈。”秦朔进一步解释,全球化大概分为三个阶段,第一个阶段是各自发挥比较优势,分工合作;第二个阶段开启了合规的浪潮,对“怎么做生意”提出种种要求,比如劳工权益、环保、反洗钱等。而第三个阶段则在2018年
中美
贸易
战后逐渐形成,“要考虑跟谁做生意”“寻找盟友”的趋势越来越明显。这大大增加了全球化的复杂性。
这种变化给各国制造业和供应链都产生了一定的影响。如
美国
出台了《
芯片
和科学法案》等政策,意图垄断芯片等核心科技,遭到多国强烈反对。在此背景下,减少对他国供应链的依赖、防止关键技术“
卡脖子
”,成了当前多国相互制衡下的主流选择。
在秦朔看来,当前中国制造的供应链依然强大,哪怕与部分国家的直接性生意往来有所减少,但还可以通过越南、墨西哥、土耳其等“中间国家”,间接达成生意往来。尽管复杂了很多,但新兴市场的机会较多,经贸往来增长也相对较快。
根据海关总署数据显示,今年前2个月,我国对共建“一带一路”国家合计进出口3.13万亿元,同比增长9%。其中,出口1.75万亿元,增长13.5%;进口1.38万亿元,增长3.9%。
秦朔认为,中国产业有能力面对各类挑战,并抓住其背后的发展机遇。面对全球化内涵的巨变,如果中国企业不主动出击,供应链就会被慢慢转移。不如主动抢滩那些有可能成为供应链新节点的地区,让中国的资本提前内嵌到这些地方,让中国制造的种子在多元化、多中心的全球新供应链体系下生长。
事实上,一些国家正在改变发展模式,亦让中国企业看到了发展机遇。如沙特、阿联酋等国家,正在试图改变过度依赖石油出口的经济增长模式,转向绿色经济、数字经济、制造业和服务业,并设置了精细的招商引资计划。
据媒体报道,中国与沙特双向投资正在加速。在去年底举行的中沙投资大会上,中沙双方达成的合作协议总价值约250亿美元。
“当前中国的制造业有底气、有实力 ‘走出去’。”秦朔表示,当前中国制造业增加值占全球30%左右。中国的科技日用消费品已成为全球消费者心中“酷”的代表,这表明了中国制造已成为“智造”。同时,我国汽车出口已超越
日本
成为全球第一,网游、网剧、网文等文化产业成为“文化新三样”对外输出,去年全球性购物类的10大APP中有5个来自中国。
在秦朔看来,中国的企业家面对地缘政治等巨大变化的过程中,办法总比困难多。而商业的力量总是会更为长久,只要我们能够为消费者创造价值,与利益相关方形成合作。“走出去”依然是中国企业在全球供应链发展中较好的选择。
此外,张夏补充道,今年是美国大选之年,美国正在通过发债的方式向市场“放水”,这与我国经济形成了“共振”,这意味着中国的出口今年有望边际改善,这亦有利于我国企业出海。
中国经济增长方式改变 高质量发展下经济波动将被熨平
2024年政府工作报告中提及了25次“高质量发展”,同时明确“完成今年发展目标任务,必须深入贯彻习近平经济思想,集中精力推动高质量发展”。
在张夏看来,在高质量发展之下,我国的经济增长的方式正在发生改变。
“过去,房
地产
是地方经济发展的 ‘总开关’。”张夏解释道,在过去20年中,百姓对房价保持上涨预期,因此只要放松房地产政策,百姓就会买房;开发商有了预付款,还会融资建房、拿地;政府也因此有了土地出让金、土地使用金等资金,再加上政府融资平台等融来的资金,就可以投向于基建项目等来带动经济。
这套简单粗放的经济增长逻辑背后的弊端如今显露无疑:我国居民、企业和政府的杠杆率快速增长。如今,由于我国人口结构变化、疫情导致居民信心和收入下降等因素,这套靠房地产驱动的增长模式已然“失灵”。
地方政府投资的机制也在改变。张夏表示,房地产市场震荡调整让地方政府收入减少,叠加地方化债也在进行中,地方政府不得新增隐性债务等要求,让地方开支速度出现阶段性下滑。
近年来,我国已就这两项重点风险领域已经出台了多项举措,目前相关风险已经得到控制。这也有助于我国实现高质量发展。
对于房地产行业发展,央行通过发放质押补充贷款(PSL)为“三大工程”建设提供资金,同时还提供了1000亿资金用于支持收购商品房做保障性租赁房。金融监管部门与住建部共同建立“城市房地产融资协调机制”,拟定房地产项目“白名单”,引导银行业等金融机构进行项目对接,以满足不同房地产项目合理融资需求。
对于地方债务化解,我国已出炉“一揽子化债”举措,并发行超长期特别国债,通过项目申请的方式,为地方发放资金。在张夏看来,这种方式可以避免地方政府“大干快上”的作风,也可以过滤掉“政绩工程”项目,真正做到用政府投资来实现逆周期调节、熨平经济波动。
房地产、地方债务增长方式都已在发生变化,这也预示着制造业企业的投资逻辑都将有所不同。
张夏认为,制造业过去的投资往往具有滞后性,因此企业家的投资反而造成了产能过剩,加剧了周期波动性。但当前政府融资逆周期调节后经济不会有较大幅度的波动,企业也不用像过去那样着急融资、上马项目,反而可以做更加长远的规划,促进企业从中长期着眼高质量发展,也将熨平企业融资的波动率。
当企业不再急于用资金进行投资,其资本开支就会被节省下来,这会增加企业的自有现金流;企业不再过度关注短期项目,则可进行中长期规划,这将优化行业的竞争格局。同时,这也将给企业的盈利能力带来边际改善,也可以给投资者更好的真实回报。
对于个人投资者而言,张夏表示,在中国经济高质量发展中,各行业龙头企业的竞争格局将得到优化,预计将有更强的分红能力,并能保持盈利能力。而在“增强资本市场的内在稳定性”的背景下,作为中国核心资产的龙头企业盈利已经开始得到修复。
新质生产力成关键 企业发展、个人投资都绕不开创新
在国际、国内一系列宏观经济变化之下,企业和个人的投资逻辑也将有所不同。在此次分享中,两位专家均提及了“创新”,即企业要更好地发展需要聚焦“创新”能力;个人投资想获得高回报,也需要关注科技创新下企业的超额回报。
在张夏看来,企业发展如果可以“心平气和”、从长远谋划,就可以更加专注于新质生产力、专注于创新、专注于品质的提升,这将优化行业的竞争格局,进一步推进我国经济高质量发展。
秦朔亦表示,在“工程师红利”之下,中国经济的发展模式正在从资产负债表扩张的繁荣,慢慢走向生产性创新为基础的繁荣。企业需要思考如何通过好的产品跟服务去创造真实的价值。中国已经产生了一批具有竞争力的新兴行业头部企业,并正在形成了较强的带动能力。
事实上,“加快培育壮大新兴产业”也是我国今年重要的任务之一。
在日前举行的中国发展高峰论坛上,国家发展改革委主任郑栅洁表示,中国作为世界经济增长的重要动力源,积极培育和发展新质生产力,不仅能发展自身,也将为世界经济复苏和增长注入更多更强动力。
郑栅洁指出,我国要加快培育壮大新兴产业,促进数字技术和实体经济深度融合、先进制造业和现代服务业融合,实施“数据要素×”行动计划,打造生物制造、商业航天、新材料、低空经济等新增长引擎。加快布局未来产业,开辟量子技术、生命科学等新赛道,开展“
人工智能
+”行动等。
以人工智能为例,在张夏看来,通用人工智能大模型已经将人类带入了新的科技时代,其中具有巨大的产业投资机会。
“当前围绕人工智能所带来的万物互联系统,在各行业的渗透率还很低,基本趋近于零。但从今年开始,这类技术将逐渐蓬勃发展。”张夏表示,在传统经济趋于稳定之后,如果企业想寻找弹性较大的产业,人工智能大模型行业将有较大的机会。
对于投资者而言,他认为,如人工智能等渗透率加速提升的领域将有较强的行业生命力。投资者若风险承受能力较强,则可围绕相关领域寻找新兴产业中较高回报的投资机会。
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