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[财经] 一降息，反而让问题更复杂了

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俩不相忆 发表于 2024-7-30 07:01:12 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
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一降息，反而让问题更复杂了 第1张图片




一降息，反而让问题更复杂了 第2张图片




第一个是：人们对利率下降本身的预期乱套了。


7月央行意外降息，银行处于保护自身息差利益的角度，也顺手把存款利率给往下调了。


现在，跟普通老百姓“钱生钱”最密切的通道——存款生息，彻底进入1时代——五年期存款利息由原来的2%变成1.8%！


按理说，降息能够让负债比较多的人产生“哦，又能少还点利息”的欣喜，从而增加投资和消费。


然而，不管是现实还是网络舆论，似乎都被降息之后收益更低的恐惧所支配。


你随便翻一篇关于降息的新闻，里面肯定少不了渲染一种“业内人士说了，未来存款利率还会下调”的紧迫感。


不知道写稿子的记者是咋想的，反正经央行降息和新闻一通操作，普通老百姓除了对降息脱敏之外，更多的是焦虑和无奈。


比如，某储户自嘲：“2022年去银行，3年期定存利率3.25%，当时还嫌少，结果现在更低了。”


自此，你以为降息让存钱变得不划算，就会倒逼人们就去消费？


NO，反而加剧了人们对大件消费的迟疑！


“原本想着快半年不降息了，大件商品价格也跌了不少，正在犹豫着要不要出手，可是一看到利率又往下跌，不由得就产生了‘再等一等’的想法。”

各位，有否？！


反正我身边的一个朋友，原话是这么说的：“后悔死了！里外里多掏了一年0.1%的利息，早知道等一等了。”


这两年，买房买车等贷款，时机的选择逐渐成为一个重要的考量。


随着2023年春节前后房贷利率的大幅调整跟近一年利率的持续下跌，让不少人坚定认为：“钱生钱，会变得越来越难”，而“钱越来越多，必会贬值”！


以上，皆是利率下降本身带来的问题，除了老百姓对存款生息越来越焦虑、无奈之外，大家对大件商品的消费也开始变得越来越谨慎。


很显然，降息的节奏，打乱了所有人的预期，对存款生息焦虑、对跟利率敏感的大件商品消费谨慎，势必让降息变得事倍功半。




一降息，反而让问题更复杂了 第3张图片




第二个是：国债，央行到底想怎么弄？


大家都知道，这几个月央行为了防止国债市场泡沫破裂，滋生类似于硅谷银行破产事件，多次口头警告，甚至都准备下场“融债做空”了。


然而，降息犹如火上浇油，把这件事搞的更复杂了！


截止7月29日，30年期国债收益率近20年来首次跌破2.4%，基准的10年期国债收益率也跌破了2.2%，创出历史新低。


这早已跌出了央行之前承诺的容忍值，可迟迟不见央行行动。


这不禁让投资者猜疑：债市的泡沫还挤不挤了？央行的容忍度到底在哪里？


现在好了，降息把钱变便宜了，央行挤泡沫的目标又徒增了一项困难。


下图是货币市场短期借贷的成本指标，月中的时候已经跌至2月份以来的新低，现在整体在低位躺着。


一降息，反而让问题更复杂了 第4张图片



要知道，货币市场资金成本低，就给了搞金融套利的机会，他们可以更容易借到便宜的资金去买债券，从而加杠杆把债券的价格炒高，把收益率压的更低。


这就跟早些年房价涨的很猛的时候，高层提出“房住不炒”却突然降息，告诉买房子的人贷款便宜了一样。


所以，这次降息不仅给火热的债市浇了油，还无形中因为资金成本降低，让央行打击债市泡沫又多了一层阻力。


更重要的是，降息让市场对央行如何看待长期国债收益率的目标位变得模糊，也让市场对央行借国债打压的决心产生了动摇。


这非常不利于挤泡沫！




一降息，反而让问题更复杂了 第5张图片




最后一个是：这次降息的顺序一变，让很多人对MLF的去留产生了疑问。


原先降息的节奏是，央行每个月15号（节假日等递延）把MLF利率先降咯，随后存款利率、LPR等跟着降。


这次呢，先把OMO7天逆回购利率（一定要记住它，未来很重要）先降咯，随后LPR跟着降，MLF变成了“择时”而降的配角。


不光如此，口头上，央行借旗下《金融时报》的专家之口说：“MLF操作安排在LPR之后，进一步淡化了MLF的政策利率意义，表明利率变动不带有政策信号含义。”


行动与口号，让很多人接受了MLF将逐渐淡化甚至退出的事实，却也诞生了一个新疑问：MLF没了，我的房贷利率降不降我怎么提前知道？


对此，笔者认为：央行想淡化MLF恐怕有些困难，并且距离退出还有待时日！

上一篇文章《》中笔者曾提到：


央行在重新掌握对利率的影响力。

短期利率，靠7天逆回购利率为锚，隔夜正、逆回购来调节水量和钱的价格；长期利率，靠买卖国债来调节。中期利率，“MLF—LPR”这条线未来一定还会有新的动作。要么舍弃，依靠强大的资本市场形成，要么想方设法让银行离不开央行的MFL资金。


如今银行通过MLF借央行的资金超过7万亿，其中4.68万亿今年到期。


如果央行真的要弱化MLF，那么今年下半年央行必然要通过大幅降准来给银行提供资金，否则央行单纯地靠每个月MLF整体缩量操作，三两年都会有MLF的身影。


就跟在湖中扔下一块石头，因为湖水表面漂浮物比较多，比较脏，那么水波往远处传导发出的信号必然很混乱——这不是央行想要的结果。


所以，如果短期MLF消失，涉及银行信贷的LPR利率在后期表现必然会让更多人一头雾水，比如某一时刻OMO7天逆回购利率下调了，但LPR就是不下调等，非常不利于央行的预期管理。


我的看法是：除非我们的资本市场牛逼起来，利率传导能够顺畅，否则MLF暂时还不能消失，一消失就会引发利率管理上更多的麻烦。


总之，这次降息，让原本“平静”的预期和问题变得更加复杂，难以捉摸。


好像无心准备的，突然之举......






至于接下来具体出什么措施，对我们的投资和生活又有何影响，我会第一时间在群内分享，后期关于财经和金融领域的投资也会私密直播搞起来。
没办法，公共平台没有太多真话。


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标签：焦虑
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