[财经] 亚洲铜库存激增，什么信号？

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2024-8-8 12:44 上传

亚洲铜库存已飙升至2018年年中以来的最高水平，铜供应过剩情况加剧，在电网需求的叙事回归之前，铜价还将继续下行。

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将7月份美国进口的4万吨（相比趋势线上的差异）加入到纽约商品交易所的库存中。结果显示，全球可见铜库存总量达到了79.4万吨，而在今年1月1日时仅为26.2万吨。

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铜价前期上涨的背后，一方面受到降息预期的推波助澜，更重要的是市场在对今明两年铜供需基本面的紧缺进行定价。但事后看铜价走在了基本面的前面，需求负反馈迹象强烈，显示下游并未准备好接受创新高的铜价。
并且，随着降息时点临近，降息交易空间不足但衰退交易有余，铜的供需平衡表或将直面挑战。
不过，宏观预期的摇摆并不会影响我们对电力、新能源等领域需求偏乐观的判断，电气化提升带来的铜消费增量仍是铜价主要的向上牵引。另一方面，矿端释放的持续性有限，铜价底部支撑松动的风险较小。我们认为铜平衡表大幅恶化的风险比较小，如果衰退预期愈演愈烈，这或将有助于铜价软着陆。