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2024-8-14 17:14 上传
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在6月CPI出现意外下滑后,目前接受媒体调查的机构经济学家预计,7月份总体CPI料将环比上涨0.2%(高于上月-0.1%的降幅),同比料将上升3.0%(与6月份的3.0%持平)。
剔除易波动的能源和食品价格,7月核心CPI预计将环比上升0.2%(高于前值的上升0.1%),同比上升3.2%(低于前值的上升3.3%)。
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首先,该行预计7月份二手车(-1.5%)和新车(-0.1%)价格将进一步下降。目前,二手车拍卖价格已从峰值下降了 26%,而CPI构成中的二手车价格则仅下降了18%,这表明CPI报告中的分类指标还有进一步下降的空间。
其次,该行预计7月机票价格将下降2.5%,这是继6月份下滑之后的又一次大幅下降,反映了季节性扭曲带来的持续不利因素。
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第三,高盛预计业主等值租金OER(+0.29%)将再次温和增长,主要租金则会小幅反弹(+0.33%),反映出1月份OER飙升和租金下降的滞后(6个月)影响。不过展望未来,高盛认为,独户住宅租金的强劲增长很可能会导致OER涨幅超过租金。
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第四,该行预计汽车保险价格将上涨,但涨幅不会像年初那么快:预计汽车保险部分的涨幅为0.7%,而2024年迄今为止的平均涨幅为1.2%。汽车价格上涨、维修成本上升、医疗和诉讼成本上升都给保险公司带来了涨价压力,但保费转嫁到消费者身上却有很长的滞后期,部分原因是保险公司必须与州监管机构协商涨价事宜。
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CPI同比>3.4%、零售环比>0.5%:这是最不稳定的情况,债券收益率会对更强劲的消费者和更高的通胀率做出反应。 我们将看到债券市场迅速重新定价,回到押注9月降息25个基点,并等待杰克逊霍尔全球央行年会以重新评估美联储的行动。在此情境下,标普500指数将下跌,NDX>RTY(纳斯达克100表现好于罗素2000);
CPI同比>3.4%、零售环比落在0.1%-0.5%:由于本月初的非农就业数据使市场转向对经济衰退的担忧,火热的CPI数据可能带来滞胀风险。在此情境下,标普500指数将下跌,NDX>RTY;
CPI同比>3.4%、零售环比<0.1%:这是最为“滞胀”的情况,市场对此并无共识。若出现这一幕,所有风险资产都将被抛售。在此情境下,标普500指数将将下跌,NDX=RTY(两者表现旗鼓相当);
CPI同比落在3.0%-3.4%、零售环比>0.5%:这将对股市起到支撑作用,因为我们能看到核心CPI环比呈下降趋势,消费者信心恢复,并预期有望出现不再伴随高通胀的经济增长。在此情境下,标普500指数将上升,NDX
CPI同比落在3.0%-3.4%、零售环比落在0.1%-0.5%:这是一个良性结果,我们将看到经济降温但仍有韧性,不会再次出现通胀冲动。在此情境下,标普500指数将上升,NDX=RTY;
CPI同比落在3.0%-3.4%、零售环比<0.1%:股价走势将取决于零售销售下行的意外程度。零售销售持平或负增长将特别不利于股市。在此情境下,标普500指数将下跌,NDX>RTY;
CPI同比<3.0%、零售环比>0.5%:这将是股市最看涨的情况,因为这将重现金发姑娘的故事。市场涨幅有望扩大。在此情境下,标普500指数将上升,NDX
CPI同比<3.0%、零售环比落在0.1%-0.5%:这是另一个积极的结果,因为消费者支出仍有弹性,没有通胀冲动。在此情境下,标普500指数将上涨,NDX
CPI同比<3.0%、零售环比<0.1%:虽然最初的CPI的回落,可能会缓解一些对滞胀风险的担忧,但这一组合会给市场带来新的衰退担忧。我们可能会看到债券市场对这一数据迅速做出反应,押注9月降息50个基点或更多。在此情境下,标普500指数将下跌,NDX
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