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[财经] 地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置

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滴答滴 发表于 2024-8-15 14:09:17 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
久旱逢甘霖，今天A股终于迎来一丝曙光！昨日受社融数据影响，A股成交额继续走低。不少投资者开始发愁，当前还有哪些配置选项？该怎么配置什么才能博得更高胜率？
本文框架
1、为什么当前节点是资产荒？近期债券、权益市场到底发生了什么？
2、资产荒下，配置端有哪些方向？
（1）权益市场应该如何配置：红利底仓配置策略+海外商品资产博弈降息预期
（2）债券市场应该如何配置：降低持仓，以短债配置为主
一、为什么当前节点是资产荒？
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置 第1张图片


大类资产总体表现：债市回调，A 股震荡，商品弱势
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置 第2张图片


数据来源：Wind，日期截止至2024年8月9日。
1、权益市场近期波动归因复盘
先来看看国内，公布的最新社融信贷数据，国内7月新增人民币贷款2600亿，预期4561亿，去年同期3459亿；M2同比6.3%，预期6.4%，前值6.2%；M1同比-6.6%，前值-5%；主要还是地产行业下行影响较大，居民继续去杠杆，有钱不花就是还贷款。M1M2剪刀差继续扩大，M1的主要构成是企业的活期存款，意味着企业有钱也会买长期理财，不愿意积极投入生产。
同时，外围也是动荡不止，过去一周，受日央行干预日元汇率及加息导致“日元套息交易”逆转的影响，外围市场剧烈波动，美联储降息预期大幅抬升，但后续随着日本央行“口头干预”以及ISM非制造业PMI回升、就业市场高频数据转好的影响，海外市场震荡回升。
不过不用太过悲观，今天上午刚刚公布的经济数据显示，7月社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，生产需求继续恢复，今日早盘，受到经济数据的提振，市场三线飘红。
2、近期债市波动较大，发生了什么？
本轮债市调整的导火索源于大行卖债和江苏四家农商行被启动自律调查，而资金面不松叠加存单利率上行也是带动债市调整的重要线索，交易盘止盈则加剧了本轮债市调整。简单对这几日的行情进行复盘：
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置 第3张图片


有机构认为，资金跟央行之间的激烈博弈，让导致近期利率债相关产品波动性明显加大，这一轮债基的波动主要是长久期（10年以上）的利率债，重仓这类债券的基金，近期波动风险很大，其他种类的债基不用太过担心~
二、资产荒下，应该如何进行配置选择
1、权益市场应该如何配置
（1）大A红利底仓配置策略：
A股区间震荡、海外消息面及流动性持续扰动的背景下，高防御属性资产胜率更高
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置 第4张图片


首先老生常谈一下A股的红利周期特征：性价比的逻辑、资产再平衡的逻辑
1）经济周期企稳回升，市场风险偏好修修复，企业盈利改善，红利作为顺周期板块也会上涨，有绝对收益；
2）经济周期下行，产业周期估值过高又没有机会，资金还是会去配置红利板块，主要是性价比的逻辑；
3）经济周期没起来，整体市场处于振荡，但科技成长有政策或者基本面的边际变化，存量博弈的情况下，由于跷跷板效应，资金从红利切换到成长做交易。参考历史经验，日本在利率下行阶段，高股息板块胜率更高。
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置 第5张图片


数据来源：Wind
其次，在红利资产中应该如何进行选择？
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置 第6张图片


在这个背景下，恒生央企ETF（513170）独家跟踪恒生中国央企指数，在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下，涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能会是帮助投资者把握时代红利的良好配置工具！
（2）海外配置策略：
自今年6月底以来，美股经历了“川普交易”，“降息交易”以及“衰退交易”的三个阶段。在此期间也叠加了套利交易的逆转行情，导致美股显著回调。
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置 第7张图片


有机构分析指出，结合历次美联储降息周期中行业表现，发现降息周期中，将受益于借贷成本下降的医疗保健行业表现较好，而其恰是道琼斯指数的前三大权重板块，占比近20%。经过统计也发现，7月以来，道琼斯指数展现出更好了抗跌属性，在当前市场道指表现更好的原因主要系：
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置 第8张图片


数据来源：Wind
（1）资金避险、青睐金融，而金融是道指第一大权重板块
目前美股科技股“疲软”，有待Q2财报检验业绩、印证景气度，资金暂时流出，由于金融Q2财报表现较好，有业绩支撑，相对抗跌，获得资金增配；
（2）道指权重股Q2财报业绩较好
金融板块：摩根大通、高盛、摩根士丹利、美国银行等业绩均表现较为突出，股价几乎都创新高；其他权重股也表现不俗，例如联合健康Q2财报业绩超预期，截至收盘大涨6.50%。
在当前市场环境下，道指凭借其强穿越周期能力以及高安全边际或为海外资产配置优选。
2、债券市场应该如何配置：
（1）如何看待后续债市调整的幅度？
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置 第9张图片


（2）债基配置如何选择？
有机构认为，当前短期内降低预期，以短期限产品为主要配置，待市场稳定后再考虑拉长期限。10年国债当前收益率2.25%（今日开盘收益率下行，债市情绪有回暖迹象），但后续如央行态度持续监管，债市不排除进一步调整的可能性；
但当前点位已具有一定安全垫，距离央行前期指导的2.3%已差距不大，预计继续调整空间有限。本轮调整的终点或实际掌握在央行手中，由于利率较低点已经上行较多，由压力测试造成实际利率风险不符合各方利益，债市调整在本周结束的概率较大。
基金有风险，投资需谨慎！


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精彩评论1

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清月如水 发表于 2024-8-15 14:22:31 | 只看该作者
 
简单的拉高抛售低位吸筹还要下跌一段 吸足筹码才能反弹。
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