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[财经] 大人，中国经济的底层逻辑已经变了

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用户神臂者 发表于 2024-8-25 21:55:24 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
大人，中国经济的底层逻辑已经变了 第1张图片



读到智本社清和社长的一篇文章《三中全会思考：“押注未来的底层逻辑变了”》，其中关于中国经济底层逻辑的分析写得很出彩，摘录如下：
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近些年，中国经济的底层逻辑正在加速变革。
1990年开始，经济全球化一日千里，互联网和信息技术日新月异，投资银行迅速崛起；
2001年后，中美关系快速增进，两国贸易飞速发展，美联储降息刺激大规模廉价美元进入中国，美国跨国公司大举投资中国制造业和互联网，带来了200多年欧美积累的工业技术和最新的信息技术，催生最早一批互联网独角兽；
2014年后，全球和中国经济出现金融危机刺激后遗症，经济增速放缓，产能严重过剩，PPI持续下跌，中国启动新一轮刺激政策，大规模扩张地方专项债、城投债，设立抵押补充贷款支持棚改货币化，大力开发土地、投资基建和房地产，三大部门的杠杆率、房地产泡沫、城投债和开发商债务风险迅速上升。
复盘中国1990年至2020年经济历史，这是国家转型的经济沸腾期，其增长模式主要依靠要素资源累积形成的数量型增长，后期叠加债务型增长。
具体来说，依靠国际转移的现成技术、低利息时期的廉价美元、中国规模庞大的廉价劳动力和消费群体，以及以土地为抵押的信贷资本、通过债务货币化形成的海量金融资本，这些规模庞大的要素在市场与政府的共同作用下实现了经济腾飞与债务累积。
2020年，全球公共卫生事件爆发，标志着这轮全球化已经终结。
世界正在进入更复杂的全球化形态，国际地缘政治冲突加剧，政治、经济、贸易、金融、能源、技术和价值观出现大分野、大分裂，中美关系逆转，各自构建护城河，纷纷向内求解。
在国内，中国宏观经济处于新旧动能转换时期，过去债务型数量型增长方式其动能愈加乏力，房地产、城投（基建）正在压缩泡沫、去杠杆、降风险，政府倡导新质生产力，推动高质量发展，试图通过供给端突破构建新的增长模式，即以全要素生产率（TFP）为代表的创新型效率型增长方式。
这次三中全会《决定》释放一个明确的信号是：供给端突破，而非需求端。
过去，需求端（投资需求）刺激造成盲目、低效和加杠杆追求规模的投资惯性，导致地方债、开发商债务等巨大的债务风险，提前透支了投资、消费与经济增长潜力。
所以，在《决定》中，政府并未提出大规模基建刺激计划，对房地产风险和地方债务的控制依然很严格。
政策的明确指向是，新动能来自供给端、“8+9”产业端（8大战略新兴产业、9大未来产业），试图通过集中投资新技术、新产业，支持BHL（比亚迪、哈勃投资/华为、联想创投）等主链型企业发展，带动一批新质独角兽跑起来，解决外部卡脖子问题，增强经济内生增长动力。
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文章对于决策层的逻辑把握是到位的，但从政策导向看，把投资重点从基建和房地产转向新技术、新产业，可能还不足以从根本上解决中国经济当前的痼疾，即消费不足。
这些新技术和新产业必然是资本和技术密集型的，也就意味着没办法创造足够的就业和带来足够的居民收入，因此，也就不能忽视加剧消费不足和产能过剩的可能性。
当然，这个仅代表个人观点，相信决策层肯定做了通盘考虑，也有足够的智慧和远见卓识来予以应对，嗯嗯。


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标签：中美贸易美国比亚迪华为
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