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[财经] 伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪

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时光不可逆 发表于 2024-8-30 22:06:35 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第1张图片



巴菲特持续买入安达，在逻辑上和他不停减仓是一致的，他希望拥有越来越多的稳定经营的公司，而且是有净现金流的公司，稳定、卓越就够了，远离红海，成为伯克希尔哈撒韦的“定海神针”之一。
作者：今纶（抱朴财经评论员、投资人）

当地时间周三（28日），股神巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司市值在盘中首次突破1万亿美元，成为首家实现这一里程碑的非科技行业的美国公司。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第2张图片



今天（8月30日）是巴菲特的生日，94岁的老人家了，当之无愧的“股神”——不做短期预测，不猜股价，如今是世界顶级富豪。

他赢在哪里？赢在认知，赢在思维方式。

我们还原一下巴菲特近年来的一系列操作，就可以看到伯克希尔的路径是很明显的：这家公司正在大撤退。

当然，这种大撤退不是敦刻尔克大撤退。

01 逐步减仓比亚迪


什么是敦刻尔克大撤退？

1940年5月25日，英法联军防线在纳粹德国机械化部队的快速攻势下崩溃之后，英军在敦刻尔克这个在法国西北部、靠近比利时边境的港口小城进行了当时历史上最大规模的军事撤退行动。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第3张图片



虽然保存了有生力量，但是重型装备丢了不少，此次撤离，标志着英国势力撤出欧洲大陆，西欧除英国、瑞士和西班牙以外的主要地区被纳粹德国占领。

但是巴菲特指挥的伯克希尔大撤退是有序的，而且重型装备（大量现金）都得以保存。

伯克希尔大撤退第一步是逐步减仓比亚迪：

自2022年8月30日以来，港交所第16次披露伯克希尔对比亚迪股份的减持动作。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第4张图片



根据7月16日港交所最新数据披露，此次减持过后，伯克希尔持有的比亚迪股份比例已降至4.94%。这意味着，伯克希尔后续再减持比亚迪将无需进行披露。

若不考虑分红等因素，按16次减持均价的平均值228.57港元/股计算，巴菲特累计减持比亚迪股份套现约390亿港元。

巴菲特为什么要减仓比亚迪？

相信老狐狸一定是嗅到了某种危险的味道，毕竟，形势如此复杂。

回到几个月之前的北京时间5月4日晚，2024年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会举行。

现场，一位来自中国香港的股东提问：“伯克希尔此前曾投资过比亚迪。您未来是否会继续投资中国的其他公司？”
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第5张图片



对此，巴菲特称，公司的主要投资会在美国。但他也以对比亚迪的投资为例谈到，这次投资跟公司5年前在日本作出的投资比较相似：公司快速地在日本投资了5家商社，你很少会看到我们在美国海外做出这样的投资，尽管我们正在通过这些公司参与世界经济。

“我了解美国的规则、弱点和优势……我在世界其他地方没有这种感觉。”

巴菲特的重心在美国，他对美国最了解，在亚洲，他只押注了日本。

两月之后，他再次减持比亚迪。

他减持比亚迪恐怕和比亚迪的业绩没什么关系，而是另一种层面的深谋远虑。

02 2021年的后悔是假装后悔


在美国本土，巴菲特的动作也很大，其中的逻辑是什么？

我认为本质上也是撤退，我们按时间线来叙述。

伯克希尔在二季度之前干了什么？

减仓！减仓！减仓！就是在撤退嘛。

截至2024年6月30日，伯克希尔的美股持仓总规模为2799.69亿美元，较一季度末时的3316.8亿美元再度下滑约517亿美元，已连续七个季度为净卖出股票。伯克希尔二季度现金储备继续创新高，达2769亿美元。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第6张图片



最令人震惊的是，伯克希尔在第二季度将其持有的苹果公司股份从第一季度的7.89亿股大幅减至约3.9亿股，降幅高达50.57%。

这不是伯克希尔第一次卖出苹果。

2021年5月1日，伯克希尔哈撒韦公司股东大会上，巴菲特说：“不觉得苹果估值疯狂，需和利率作比较，去年卖出一些苹果持股可能错了；库克是我们见过最棒的公司管理人，产品广受欢迎且利润率高，在回购自家股票后，伯克希尔股东持有的苹果比例不降反增”。

但是三年后，巴菲特居然把苹果的持仓砍掉了一半。

所以，他2021年的后悔不过是假装后悔。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第7张图片



你不要看一个人说什么，而要看一个人做什么。

巴菲特为什么要持续减仓苹果？我个人认为苹果的销售遇到了问题，以及苹果没有什么突出的创新，也是一个问题。至少，最大的红利期已经过了。

苹果公司8月2日发布 2024 财年第三财季业绩，总营收为 857.8 亿美元，同比增长 5%；摊薄后每股收益为 1.40 美元，同比增长 11%。

苹果在大中华区营收为 147.28 亿美元，相比较去年同期下降近7%。

所以，你懂的。

03 巴菲特看淡美国银行


同时，巴菲特还减仓了美国银行。

苹果是伯克希尔哈撒韦的第一重仓股，美国银行是第二重仓股。

自7月17日以来，伯克希尔公司已累计出售12.9亿股美国银行，减持比例近13%，总计套现金额高达53.57亿美元。

截至8月27日，伯克希尔公司持有美国银行的股份削减至9.22亿股。按照每股39.67美元收盘价计算，伯克希尔公司持有美国银行价值358.54亿美元。伯克希尔公司仍是美国银行第一大股东，最新持股比例为11.88%。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第8张图片



巴菲特自2011年起开始买入美国银行，银行股曾是巴菲特的重要持仓。2022年，伯克希尔开始减持银行股，如摩根大通、高盛、富国银行和美国合众银行等，不过，其对美国银行的青睐一直持续到现在。

巴菲特到底在想什么？他一直没有解释过。

有分析人士认为，估值和税收可能是巴菲特出售苹果公司和美国银行的原因。

数据显示，美国银行今年以来股价累计上涨19.37%，超过标普500指数同期涨幅，目前的滚动市盈率为13.5倍，而过去两年的平均倍数为10倍，其估值明显高于近年。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第9张图片



另外，税收方面，也不排除其出售美国银行等股票是为了避免未来如果企业税率上升而面临更高的税单。

我认为对于巴菲特这样的具有战略思考能力的投资大师来说，估值高一点，或者减少一点税都不至于让他做出这么大的改变。

应该还是趋势改变了，美国马上进入降息周期，银行生息资产收益率面临下滑的挑战，净息差的下降或使美国银行业的盈利能力下滑。

美国银行自己在财报中称，如果今年年底前美联储降息3次，将会对净利息收入造成约2.25亿美元的影响。

当然，也有人猜测出售美国银行股票的原因是巴菲特和其投资经理们对美国银行的运营方式有些失望，并看到了潜在的监管风险。不过，我并不认同。

巴菲特不是股神，他是趋势大师。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第10张图片



伯克希尔的第五大重仓股雪佛龙也遭减持。受成品油销售利润率较低和外汇影响，雪佛龙二季度实现净利润44亿美元，较去年同期60亿美元下降26.7%，较第一季度55亿美元下降20%。

这种利润下滑，其实是投资人很难忍的。

与此同时，伯克希尔公司还清仓云计算公司Snowflake和派拉蒙环球影业。

Snowflake(SNOW)发布Q2财报，果然不亏是亏损专业户，2025财年前六月累计净亏损6.36亿美元，去年同期累计净亏损为4.53亿美元，同比扩大40.19%。

派拉蒙环球（NYSE伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第11张图片ARA）2024财年第二财季（对应自然年2024年第二季度）营收为68.13亿美元，同比下降10.54%，净利润为-54.04，同比减少1763.45%。

你觉得巴菲特能忍吗？

除了清仓就是清仓。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第12张图片



总结上述股票的减仓、清仓逻辑：

巴菲特觉得苹果是昨日黄花，上涨的潜力不足。

美国银行马上迎来利润下降的趋势，所以要赶快跑。

雪佛龙、云计算公司Snowflake和派拉蒙环球影业不是利润双位数下滑，就是亏得找不着北，所以，只能减仓、清仓。

04 依然看好传统能源股


巴菲特的增仓和建仓也是很值得研究的。

伯克希尔公司建仓了美国美妆零售巨头Ulta Beauty，其间买入69万股。受该消息刺激，Ulta Beauty次日大涨逾11%，不过，该公司今年以来仍下跌24.21%。另外，伯克希尔公司还首次建仓了航天公司海科航空。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第13张图片



但我个人认为，这种都是属于试探性建仓，数量很小，不足以对伯克希尔哈撒韦的业绩有什么影响。

而且Ulta Beauty2025财年前六月累计净利润5.66亿美元，去年同期累计净利润为6.47亿美元，同比减少12.59%。业绩也很一般。

如果后续继续这样，除非有特别的理由，巴菲特未必会加仓。

海科航空也是一样，占比太小，其实不能反映巴菲特的投资意图，可能就是内部的一个基金经理的建议，做了一点小小的尝试。

值得说说的是增持最多的伯克希尔哈撒韦第六大重仓股西方石油，伯克希尔公司二季度对该股加仓了726.34万股。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第14张图片



为什么要加仓西方石油？

西方石油发布Q2财报，2024财年前六月累计收入128.89亿美元，去年同期累计收入为139.89亿美元，同比减少7.86%。

2024财年前六月累计净利润20.58亿美元，去年同期累计净利润为21.23亿美元，同比减少3.06%。

净利润和营收都是减少的，不过，只有个位数的减少。

雪佛龙也是能源股，净利润却有超过20%的减少，所以，巴菲特大幅度减仓雪佛龙。

也就是说，巴菲特依然看好传统能源股，只不过换股了，以前更欣赏雪佛龙，如今更喜欢西方石油。

与此同时，他在不停减仓比亚迪，说明什么？

说明他不看好新能源汽车，所以，他也没有买特斯拉的股票。

老派投资人有老派投资人的思考，但是他未必是老了，他在想的可能是：未来某个阶段，传统能源尤其是石油会继续受到追捧，而新能源车遇到的阻力，包括关税障碍恐怕会越来越多。

特斯拉刚刚就在加拿大被阻击了。

加拿大总理特鲁多26日宣布，加拿大将对从中国进口的电动汽车征收100%的关税。一位加拿大政府官员表示。这些关税适用于所有从中国发运的电动汽车，也包括特斯拉。

巴菲特躲避风险的能力是一流的。

05 伯克希尔是真懂保险业的


安达保险在二季度再获伯克希尔哈撒韦增持超110万股。

伯克希尔公司在连续保密三个季度后，首次揭晓其重仓投资了保险公司–安达保险。截至二季度末，伯克希尔公司持有安达保险2700万股，持股价值约69亿美元，安达保险位居伯克希尔公司的第九大重仓股。

伯克希尔哈撒韦之所以能取得今天的成就，就是因为它的保险业务能给它提供源源不断的稳定现金流，别人都没子弹了，它有子弹。

所以，伯克希尔是真懂保险业的。
伯克希尔大撤退，巴菲特第16次减仓比亚迪 第15张图片



安达保险到底有多牛？

2024财年前六月累计收入267.29亿美元，同比增长16.77%。累计净利润45.10亿美元，同比增长22.39%。绝对的现金奶牛。

公司通过增加保费数量、扩大产品供应和地理覆盖范围以及收购其他公司来发展业务，已成为全球财产和意外伤害（P&C）领导者，也就是垂直行业的隐形冠军。

巴菲特持续买入安达，在逻辑上和他不停减仓是一致的，他希望拥有越来越多的稳定经营的公司，而且是有净现金流的公司，稳定、卓越就够了，远离红海，成为伯克希尔哈撒韦的“定海神针”之一。

巴菲特买入安达，等于买入了一个制造现金的“兵工厂”，需要的时候就扬眉剑出鞘。

8月28日收盘，伯克希尔公司连续五个交易日实现上涨，市值首次突破1万亿美元大关，成为美国首家达到这一里程碑的非科技类公司。

老兵巴菲特已经准备好了2769亿美元的“子弹”（现金），徐徐撤退中，这一次，他还会赢吗？


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沙发
小黑皮 发表于 2024-8-30 23:09:02 | 只看该作者
 
唯一的解释是他担心中美开战，像俄乌战争一样、两国相互没收资产、所以提前撤退！
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板凳
故乡的回忆 发表于 2024-8-30 23:43:45 | 只看该作者
 
就是担心台海
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