美国6月CPI环比转负，国际金价暴涨41美元｜大宗风云

大公雞 · 发表于 2024-7-12 17:23:09

7月11日晚间，美国劳工部发布的数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，环比下降0.1%，为2020年5月以来首次转负；6月核心CPI同比上涨3.3%，为三年多以来的最低水平。受此影响，国际金价直线飙升，伦敦现货黄金大涨1.84%，COMEX黄金大涨1.73%，再次站上2400美元。截至7月12日13时，国际金价暂报2413美元/盎司，日内跌幅0.33%。
“随着通胀持续缓解，不仅提升了美联储的降息预期，也让黄金再度成为市场关注的焦点，CPI数据公布后，国际金价盘中一度冲至2430美元/盎司高位。一部分市场投资者从大型科技股中撤出，转而投向受益于美联储降息的板块，其中包括小盘股和房地产相关股票。”期货市场交易员李欣接受《华夏时报》记者采访时表示。
美国通胀全面降温
“隔夜国际金价的上涨确实与美国刚公布的6月份的通胀数据有关，由于此前公布的劳动力市场数据的失业率上升，让这一次的通胀数据显得尤为重要。美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑，环比下降0.1%，预期增长0.1%，前值为0%。”匠鑫学院院长许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时表示。
与此同时，许亚鑫表示，美国6月核心CPI同比增3.3%，低于预期3.4%和前值 3.4%，回落至2021年4月以来最低水平，环比0.1%，预期和前值均为0.2%，为2021年8月以来最低水平。这份通胀数据，无论是6月份CPI的月率还是年率，还是6月份核心CPI的月率和年率，都比预期数据来的低，表明通胀全面降温，叠加此前的劳动市场数据降温，意味着美联储降息的两大条件都已经成熟。
据了解，本周美联储主席鲍威尔在国会发表半年度货币政策证词，该证词是美联储对上半年经济、货币政策进行回顾，对后续政策进行展望。总体来看，鲍威尔整体的立场偏中性。不过，鲍威尔在国会证词里面提到，无需等到通胀率降至2%才开始降息，这让市场对于美联储9月份降息的押注再次升温。
值得关注的是，关于美联储具体的降息时间表，美联储的所有官员依然是闭口不谈，鲍威尔对此的态度是，过早或过度降息可能会阻碍通胀下降，而行动太迟或太少可能会过度削弱经济和就业。
创元期货分析师何燚表示，鲍威尔有几点表态需要关注，首先，鲍威尔表示通胀不是唯一风险，这句话暗示就业走差或经济衰退是隐含的风险。
“其次，鲍威尔还表示，过早、过多放松政策可能会损害通胀进程，这句话反映鲍威尔对通胀反弹担忧；2024年上半年GDP增长似乎有所放缓，最近劳动数据确实表明经济正在降温，劳动力市场似乎已经完全恢复平衡，下一步政策措施不太可能是加息，这一句话表明美联储不会再加息，同时表达出劳动市场降温，失业率可能出现拐点。”何燚称。
“此外，鲍威尔表示，美国住房存在重大问题，这句话主要是美国长期维持高利率，导致住房的资本开支不足，住房库存较低，供应不足，反过来支撑住房通胀，但是鲍威尔表示对房地产最有利的做法是将通胀降至2%。而美联储在降息之前不需要通胀率低于2%，这句话与之前的发言遥相呼应，反映出只要通胀在向2%目标前进，美联储可能会开始降息。”何燚称。
降息将缓解美国债务压力
受美联储降息预期增强影响，美元走软，衡量美元对六种主要货币的美元指数周四下跌0.58%，在汇市尾市收于104.441。当天，美国国债收益率也走低，两年至30年期美债收益率盘中均跌超10个基点。
对此，许亚鑫表示，美国目前的债务水平已经高达34.89万亿，并且以每隔100天增加1万亿美元的速度在膨胀。美联储如果开启降息周期，虽然某种程度上会削弱美元，不过，美联储降息的举措也能缓解美国的付息压力，毕竟高利率的背景下，对应的高额债务会产生巨额的利息。
何燚表示，2023年美国各级政府财政支出9.69万亿美元，其中利息支出达到5118亿美元，占财政支出5.28%，财政支出占GDP为38.2%，高利率持续下去美国债务利息将继续上涨，少则5年，多则10年，美国债务利息大概率会上涨超1万亿美元/每年，这将超过大多数国家的年度GDP。
“降息会小幅缓解美国债务利息负担，但是美债的量实在太庞大了，债务基数庞大，即便是降息，短期会小幅缩减债务利息，但中长期债务基数不断上涨，利息仍然会飙升。降息预期加强，美元指数将会走弱，主要是从利差角度来分析，美国与美元指数包含的6国货币的利差将会收窄，将会利空美元指数。”何燚称。
李欣也表示，如果美联储开始降息，国际金价将会受到向上驱动，美元指数会走弱。自5月份沪金回调后呈现震荡走势，黄金期货的持仓先减少，之后又增加，截至目前呈现不断增仓趋势。中财期货从4月底开始到到5月份，不断减仓，目前并未大幅增仓，目前仍然保留前期减仓后剩下的3万手左右的多头头寸，目前来看中财期货并没有加仓意向，只是保留了3万手左右的仓位。
随着金价的上涨，对于贵金属产业链而言，可以说是冰火两重天。对黄金的矿端和冶炼企业最有利，矿端企业生产的金矿即便量不变，但金矿价格上涨，将驱动收入和利润双增。其次，金价上涨，矿端企业增加金矿资本投入和开采，黄金冶炼量增加，这会导致冶炼企业营收增加。对于中下游用金企业不利，主要是用金企业需要承受黄金价格走高后的成本增加，中下游企业可以选择黄金期货进行风险对冲，将黄金上涨的风险通过期货对冲，从而减少金价上涨导致的损失。
美联储年内或将降息两次
值得关注的是，随着市场对降息预期升温，据CME“美联储观察”显示，美联储8月维持利率不变的概率为91.2%，降息25个基点的概率为8.8%；美联储到9月维持利率不变的概率为7.3%，累计降息25个基点的概率为84.6%，累计降息50个基点的概率为8.1%。
“市场目前普遍预计今年年内有两次降息，每次25个基点，甚至在隔夜的美国通胀数据落地后，第三次降息预期的概率也上升到25%左右。当然，除了美联储即将要开启的降息因素以外，大家还需要关注中东，以及俄乌的地缘政治，毕竟这两年各大央行持续增持黄金储备，是金价不断走高的主要推动因素。一旦地缘政治冲突再次升级，恐怕我们会看到金价更为凌厉的走势，重新测试2450美元/盎司的纪录高点也只是时间问题。”许亚鑫表示。
与此同时，7月11日夜间美联储官员在公布数据后陆续表态，鹰派芝加哥联储主席古尔斯比表示6月通胀数据非常出色，年内可考虑一次降息或者一系列降息，认为当前的利率政策非常具有限制性。鸽派官员旧金山联储主席戴利表示，根据各项数据，可能有必要调整货币政策，今年降息一到两次是合适的，放松货币政策宜早不宜迟。
鹰派官员圣路易斯联储主席萨姆莱姆表示，近期通胀数据取得进展，不认为经济会发生衰退，衰退的概率仅为20%。三位美联储官员中两位鹰派发言转鸽，一位鸽派官员延续鸽派发言。本次通胀数据公布前，非农就业、失业率、采购经理人指数等数据陆续出炉，这些数据和通胀数据均显示经济降温，是全方位边际走弱，预期政策利率调整前通胀将继续回落。
不过，何燚表示，当前金价上涨的驱动因素主要有三点，即美国开启降息周期和美国国内大选、地缘政治冲突不确定性高、全球央行持续购入黄金，尤其美联储即将开启降息周期是下一步驱动黄金上行交易的主线。
“至于地缘政治冲突，我们认为当前处于全球大的政治周期重要节点，全球面临百年未有之大变局，政治动荡将支撑黄金价格。至于央行购金，从世界黄金协会统计的数据来看，全球央行将继续增加黄金购入，尽管中国央行暂停购金，但中国央行未来购金潜力依然巨大。”何燚称。
7月12日将公布美国PPI数据，本月还将公布美国二季度GDP增长数据和6月份PCE数据，预期PCE数据进一步回落，GDP增长可能回落，将驱动黄金进一步上行。与此同时，在7月18日将公布美联储经济褐皮书，为8月1日议息会议的经济决策进行预告，在7月20日以后为美联储官员议息会议前的禁声期，一直持续到议息会议。
何燚表示，这期间的经济数据和美联储官员发言，将会继续影响金价，目前预期美联储官员大概率普遍转鸽，经济数据预期进一步转弱，黄金价格预期进一步上涨。目前保守预期从9月份开始降息，11月再次降息，每次降息25个基点，如果经济数据快速恶化，不排除12月份继续降息，或者增加降息幅度。
花旗银行在近期的一份报告中再次激进预测降息，认为美联储会在9月首次降息，随后还会再连续降息7次。花旗称，美联储主席鲍威尔近期发表鸽派言论，以及最近的数据表明，很可能美联储在9月首次降息。
针对金价后期走势，何燚也表示，预期接下来黄金将易涨难跌，大概率继续上涨。从技术形态来看，自5月份以来黄金回调后呈现震荡走势，已经将利空因素交易充分。技术面上，伦敦黄金均线黏合后呈现上涨趋势，日线呈现宽W底，MACD呈现金叉，布林线处于上轨，且上轨和下轨呈现喇叭口状，反映行情将开启，维持看多观点。
责任编辑：帅可聪主编：夏申茶

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