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[财经] 如何度过A股的“垃圾时间”，这几个基金经理算是活明白了

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菜西 发表于 2024-7-17 14:53:13 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
无论是投资港股的王霞，还是聚焦高股息的许拓，或是布局科技成长的农冰立，在二季度都收获了不错的成绩。
2024年上半年交易，在投资者吐槽3000点保卫战永远打不完的无奈中落下了帷幕。
虽然刚刚过去的二季度，市场行情并未出现如一季度那般的空前震荡，但板块轮动的不断加快，令投资难度陡然攀升。
期间，市场成交量持续低迷，行情反复震荡，关于A股进入“垃圾时间”的说法不绝于耳。
尽管如此，一些基金经理还是很好的把握住阶段性投资机会，收获了不错的业绩，比如前海开源的王霞、永赢基金的许拓、景顺长城的农冰立等人。
接下来，基哥将逐一点评，聊聊这些基金经理究竟做对了什么？
01 前海开源：王霞
在公募基金行业中，“她力量”始终是一股不容小觑的力量。特别是在近些年来变幻莫测的市场中，越来越多女性基金经理凭借较为稳健的业绩表现，逐渐撑起行业的半边天。
前海开源的王霞，便是其中的一位。
如何度过A股的“垃圾时间”，这几个基金经理算是活明白了 第1张图片


二季度，她所管理的“前海开源沪港深裕鑫”不仅大幅跑赢了业绩基准，而且在同类业绩排名中处于前1%的位置。
但实际上，前海开源并非是以港股投资见长的基金公司，王霞也并非是专注于港股的基金经理，然而却能够获得这样的成绩，这也使得外界对于她是如何投资港股的产生了好奇。
按照王霞的说法，她所采用的是“AH折价策略”，即选择30家AH溢价率高的优质公司等权配置。但港股折价率高的股票大多是高股息的央企，这些公司近年来又因高股息的特点获得资金的热捧，所以很难判断其收益来源到底是来自于折价套利，还是来源于央企红利。
即便如此，王霞秒杀一众只会抱团高成长互联网的基金经理却是不争的事实。
作为一位从事基金投资研究20年的行业老将，王霞从房地产研究起步，后来逐渐延伸至银行、有色金属等行业，在周期领域积累了深厚的投研经验。
从投资风格上看，王霞善于自上而下从宏观视角进行行业比较，通过行业配置来获取超额收益。她首先会对经济周期所处的位置进行判断，再结合国家对于行业产业政策的态度以及变化方向，最终挑选出未来1-2年成长性边际得以改善的行业。
在风险控制方面，王霞较为注重本金的相对安全，在面临较大市场风险时会进行择时降低组合仓位，以避免产品净值出现大幅回撤。
因此，在和一些机构谈论对王霞的看法时，普遍给出了这样的评价：具备较强的择时能力和自上而下的判断能力。
02 永赢基金：许拓
同样受益于高股息的，还有永赢基金的许拓。
如何度过A股的“垃圾时间”，这几个基金经理算是活明白了 第2张图片


他所管理的“永赢股息优选”在二季度取得了超过10%的收益率，在同类业绩的排名中位于前1%的位置。
这一成绩的背后，是许拓较强的选股能力和对股票价值理解力的体现。
从投资策略上看，“永赢股息优选”重点聚焦两类标的：一种是未来潜在高股息，即盈利将要回升或者具备大幅提升分红率的公司，例如核电、火电、港口等；另一种是当前的企业盈利和分红率已经偏高的公司，长期持有以求获得较为可靠的股息回报，例如水电、部分运营商、油气资产、高速公路等。
相比于当前已知的高股息公司，许拓更加注重挖掘未来高股息的优质个股。早在去年四季度，许拓便开始加仓电力，一方面较大比例增持核电运营商，另一方面大比例增配优质的火电公司。
在选择行业或股票时，许拓并不是简单的只看股息，他对于选股有三个核心标准。
首先，ROE的稳定性、确定性和持续性都要高，这三者缺一不可；其次，要有适度的增长，任何一项资产都应与GDP存在一定的相关性；最后，所投的公司起码要有高分红的想法和能力。而电力公司恰好符合这些条件。
在许拓看来，电力行业属于长期持续增长的行业，用电量增速与GDP增速相近，行业格局相对稳定。特别是电力市场化改革之后，电力公司盈利的稳定性持续提升，业绩逐渐向好，然而估值却仅有个位数。在对比了所有行业之后，许拓最终选择了重仓电力。
03 景顺长城：农冰立
如果说，前面提到的两位或多或少是由于投资了高股息资产从而收获了不错的业绩，那么景顺长城的农冰立则是在科技成长的方向上，凭借着较强的产业研究能力以及选股能力，最终成功突围。
如何度过A股的“垃圾时间”，这几个基金经理算是活明白了 第3张图片


在刚刚过去的二季度，农冰立管理的“景顺长城品质长青”在同类业绩的排名中，跻身前1%行列。
与众多基金经理的成长历程有所不同，农冰立属于少数先从买方研究开始，然后转型至卖方产业研究，最终又回归到买方投资的基金经理。
在早期买方研究员期间，学会了站在投资者角度去看上市公司价值，形成相对完善的买方投资框架；而卖方研究员的职业变化，让他有机会更细致观察上市公司经营和战略变化，对产业链理解更具纵深感，审视公司兼具投资和经营视角。
从业生涯中职责角色的不断变化，也让农冰立逐渐锻造出自己独特的投资框架：将产业中观趋势放在首位。
在组合的管理和构建上，农冰立也有自己的原则，即“组合平衡，回撤控制”，投资上“行业分散，个股集中”，不会把组合全部投到某个细分领域，更会对组合持仓的生命周期做分散。所以在他的组合持仓中，既有高估值的快速成长期公司，也有低估值的成熟期公司。
这样的做法，也让其组合变得更加平稳，在同类成长风格中回撤控制的表现更为出色。


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精彩评论2

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沙发
发财幸福 发表于 2024-7-17 16:03:52 | 只看该作者
 
幸存者偏差 再拉长时间看看 这么多基金 总有那么几个 会脱颖而出
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板凳
宁都鑫龙 发表于 2024-7-17 16:18:45 | 只看该作者
 
矮子里面稍长的几个。
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